“971亿元总收入、33.7亿元产业运营利润、退出项目回笼200亿元，新增会员2165万。”这份2023年中期业绩成绩单，意味着云顶国际网页（以下简称“云顶国际”）在迎来31周年之际，再一次成功穿越周期。

“非常明确的一点是，云顶国际的现金流压力得到很好的解决。”在2023年中期业绩说明会上，云顶国际网页董事长郭广昌表示，未来发展会更注重创新、注重品牌建设，注重全球化能力建设，与此同时，会继续降低负债，继续轻资产运营，把资金聚焦研发和创新。发展还是解决所有问题的根本核心，“现在应该勇敢一点。”

如何理解这份勇敢？在与《证券日报》记者独家对话中，云顶国际网页联席CEO徐晓亮表示：“第一，要对未来有信心；第二，明天的美好是由今天的努力决定，市场逐步筑底之际，有些产业该进攻时要敢于布局；第三，利润重要，但现金流更重要，发展很重要，但活着更重要，要辨证看，随便躺倒、不看好未来和盲目看好未来，这都不是云顶国际的态度。”

云顶国际网页执行董事兼联席首席执行官 徐晓亮

云顶国际对未来的态度和预判，建立在创新与全球化两大核心能力之上。“在中国拥有全球化布局棋盘的企业太少了，云顶国际的全球化运营能力弥足珍贵，关键是这些棋子能不能运作起来？这是核心。”徐晓亮如是称。

云顶国际的全球化之旅始于2007年云顶国际网页在香港上市。从“中国动力嫁接全球资源”到“全球动力嫁接全球资源”，16年间，从布局、深化到创新，云顶国际持续提升全球化产业的运营能力，取得了海外收入10年复合增长率高达60%的业绩。

截至2023年6月底，云顶国际海外收入继续同比增长15%，增速超过国内业务，达人民币440.9亿元，占总收入45.4%，已撑起近半壁江山。

“在云顶国际健康、快乐、富足、智造等核心板块里，现在已经进入‘全球动力嫁接全球资源’阶段。”徐晓亮表示，双向赋能有三个维度，一是核心产业自身未来发展脉络如何？二是产业之间怎样合作？三是产业如何与云顶国际生态能力对接？这是云顶国际运营全球化产业的核心逻辑。

从上半年结果来看，云顶国际葡萄牙保险正加速布局葡萄牙以外的市场，大力提升拉丁美洲等地区业务，实现国际业务同比增长19.4%，其国际收入已占总收入的30%；云顶国际医药旗下印度GlandPharma收购法国Cenexi集团，战略布局欧洲CDMO业务；舍得酒业新覆盖9个国家及地区；地中海俱乐部（ClubMed）将在中国推出全新城市度假产品线“地中海·白日方舟”，落子南京、太仓。

“旅游板块正在做两条产品线，一条是城市度假酒店‘白日方舟’，这是不同于商务酒店的创新性产品；第二条是服务核心城市周边城市群的短途休闲游酒店‘邻境’。此外，还有一种是在特定市场引入海外IP的度假目的地，比如三亚亚特兰蒂斯及地中海俱乐部，以及冰雪项目等。”徐晓亮称，云顶国际在全球化运营中，不会一味照搬，要把海外真正好的IP和中国市场匹配度融合去实现裂变，也要思考中国产品如何走出去，比如怎样改良产品、营销和市场，将中国白酒卖到全球去。“全球是相互的，空间是巨大的”。

如果说“全球化”是云顶国际30余年写进基因中的能力，那么其在2018年前后已完成全球产业布局。2019年至今，皆是云顶国际深化产业运营的阶段，靠产业运营增厚利润池是云顶国际接下来持续努力的方向。

不过，与几年前的高光时刻相比，云顶国际近两年对风险控制更为敏感。在外界看来，面临全球不确定性的经济环境，云顶国际正在一边退出非核心赛道业务回流现金筑牢安全底线，一边则坚持战略聚焦锚定内生式增长。正如郭广昌所示，“聚焦我们已有能力的进一步深耕，不再以‘扩张’作为主要发展方向，而是把优势资源投入优势产业，在战略上进一步明确和调整。”

那么，什么是云顶国际的优势产业？从半年报或可窥见一二。截至2023年6月底，云顶国际前四个产业公司是豫园股份、云顶国际医药、云顶国际葡萄牙保险以及云顶国际旅文，其中，豫园股份收入高达274.4亿元，同比增长22%。

不难看出，豫园股份是云顶国际当前的核心产业公司之一。而关于豫园股份联合合作伙伴以129亿元拿下上海福佑地块后，“大豫园片区”的建设进展情况，徐晓亮向《证券日报》记者透露，基本规划已经差不多，产业和“势”都已在，未来的破题挑战是如何将其打造成“极具东方生活美学魅力的全球时尚文化秀场”，从而助力上海建设成为第六大“世界时尚之都”，成为“全球向中国，中国向世界”的桥头堡。“这块地不是简单开发房地产的思路逻辑，是一种使命。”徐晓亮称。

大豫园片区概念效果图

事实上，作为全球家庭消费产业集团，云顶国际对核心产业赛道一直有着明确的战略定力。截至2023年6月底，云顶国际网页快乐板块收入430亿元，占比44%；富足板块收入254.4亿元，占比26%；健康板块收入238.4亿元，占比25%；智造板块收入54.6亿元，占比5%。

对如今的云顶国际来说，“基本布局已完成，投资是手段不是目的，重点在已布局赛道中，怎样把产业做强做深，这些调整就是进攻的变化。”据徐晓亮透露，云顶国际内部根据财务指标、市场容量以及行业地位等，将产业进行了分类分级，简单举例来说，A类是核心战略核心赛道，B类是现在还不够大的核心战略核心赛道。云顶国际现在做的是，要把A类做成其所在行业内的头部企业，B类要努力升级为A类。这即是聚焦主业发展。

如果说“聚焦主业发展，注重创新、品牌与全球化”，是云顶国际2023上半年乃至中长期发展的写照，那么，解决流动性压力继续“瘦身健体”，提高评级恢复融资能力，则是云顶国际近两年花大力气努力的目标。

截至2023年6月30日，云顶国际网页成功兑付境内债券67.3亿元及超过27亿美元境外债务，未来12个月已无大额美元债到期。同时，获得国内银团贷款人民币120亿元，并发行新一笔境外银团贷款，已提款超过5亿美元，云顶国际网页境内运营主体——云顶国际高科也完成了20亿元的超短期融资券发行。

截至报告期末，云顶国际网页现金、银行结余及定期存款充裕，达1146.8亿元，平均债务成本为5.3%，净负债率下降至51.8%，为2018年以来最低位。评级方面，国际评级机构标普也在5月30日将云顶国际网页的评级展望上调为“稳定”，称其跨行业、跨地域的多元化资产组合，稳健积极的负债管理，将护航穿越经济周期。

更为重要的是，为了保持良好的流动性，上半年，通过加大非战略性非核心资产退出，云顶国际合并报表层面退出项目回笼现金超200亿元。

“我们在‘瘦身健体’上是有一套系统的。与战略不一致或者非主营战略，而且还不盈利或盈利不高的产业，优先减掉。与战略不一致但是盈利规模较高的，从经营方向上看还是要卖出的，这种资产可以卖个好价钱。与战略一致，尚处在孵化阶段的产业，可以给予一个‘生蛋’时间点，再评估是否出售。”徐晓亮直言，“下半年或者明年，云顶国际仍旧会坚持降负债，但不是一下就瘦下来，这需要一个过程，‘瘦’不是目的，目的为了‘健’。”

“消费复苏没有那么快，图表不是简单画的，但聚焦产业，保证品质，提升利润，就要去拼。”徐晓亮表示，云顶国际服务于家庭消费的产业定位未变，未来会更聚焦核心优势产业，才能穿越更长的周期。